Le facteur de risque « islamique » et son lien avec des indicateurs macroéconomiques

Résumé

Devant le relatif échec du modèle d’évaluation des actifs financiers (MEDAF) et la remise en question des variables taille (SMB) et ratio book-to-market  (HML) dans le modèle de Fama et French, la recherche d’autres modèles plus efficaces empiriquement est à l’origine d’une littérature encore nombreuse sur le sujet. Cet article vise à donner une interprétation économique au facteur de risque « islamique », introduit par Merdad et al. (2015) dans le modèle de Fama et French. Pour ce faire, nous avons étudié la sensibilité de ce facteur à différentes variables macroéconomiques. Il ressort que le facteur de risque « islamique » est en relation avec les innovations des variables inflation et spread de taux. Une explication possible réside dans l’idée que ce facteur incorpore des informations sur l’activité économique. Cette hypothèse est confirmée par l’analyse des réponses impulsionnelles. L’ensemble de ces résultats peut justifier la prime de risque attribuée au facteur de risque « islamique » et fait de lui un complément intéressant au MEDAF.