L’efficacité de la politique monétaire et la transition du régime de change au Maroc : scénarisation par un modèle semi-structurel

Abstract

Cet article se propose de comparer l’efficacité de la politique monétaires dans le régime de change actuellement en vigueur au Maroc, par rapport à un scénario de régime de change flexible. Cette scénarisation est rendue possible grâce à la calibration d’un modèle semi-structurel qui adopte les enseignements théoriques nouveaux-keynésiens, tout en s’adaptant aux spécificités de l’économie marocaine.  Les simulations que permet ce modèle mènent à conclure sur : (1) Un ajustement plus rapide de l’économie vers son équilibre dans un régime de change flexible que dans un régime de change fixe. (2) Une sévérité accrue des chocs sur l'économie dans le cas d'un régime de change flexible (3) En présence d'une parfaite mobilité des capitaux dans le régime de change flexible, la politique monétaire se révèle être efficace en stabilisant l'inflation de manière relativement rapide. Cependant, cet avantage est contrebalancé par une accentuation de la volatilité du cycle économique.